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最高溢價80%從二級市場回購自家股票!CXO龍頭凱萊英(行情002821,診股)昨晚拋出了大手筆的方案!

作為賽道股之一,今年CXO(CRO+CDMO)板塊表現最差,今年累計跌幅超過21%。凱萊英昨日公布,擬以集中競價方式(4億元-8億元)回購公司股份,回購價不超過290元/股。

回購的背后,是凱萊英2022年以來股價的“跌跌不休”,還記得兩天前,還有投資者爆倉后在雪球上發帖,稱曾經幫他賺了十倍的股票,這回讓他虧掉了90%,不知道該如何告訴孩子所經歷的一切。

這次回購,會成為提振股價的關鍵轉折點嗎?股價過山車的CRO又給我們帶來了哪些思考?

回購上限溢價80%,凱萊英久違大漲!

凱萊英8月3日晚發布公告,擬以4億元-8億元回購股份,回購價格不超過290元/股。本次回購股份將用于后續實施股權激勵及注銷減少注冊資本。

受該消息影響,CXO板塊大幅上漲,截止發稿前凱萊英大漲逾8%,博騰股份(行情300363,診股)、美迪西(行情688202,診股)等多只個股漲逾4%。

凱萊英表示,基于對公司未來發展前景的信心以及對公司價值的高度認可,為維護廣大股東權益,增強投資者信心,同時為進一步建立健全公司長效激勵機制,吸引和留住優秀人才,依據相關規定,本次回購 A 股股份將用于后續實施股權激勵及注銷減少注冊資本。

用于股權激勵部分將在回購完成之后 36 個月內授予,法定期間未使用部分公司將履行相關程序予以注銷并減少注冊資本;公司回購的股份用于注銷減少注冊資本部分將根據《公司法》的規定在回購完成后及時進行注銷。

中泰證券(行情600918,診股)認為,凱萊英本次回購有兩方面積極影響:一方面體現了公司對中長期持續、穩健發展的信心,將對市場信心有很好的提振作用;另一方面,回購股份后續將用于實施公司股權激勵,將有利于進一步調動團隊積極性,將企業、員工、股東利益統一和綁定。

但有投資者卻認為凱萊英的回購注銷力度不大,球友@晨陽滾雪球表示:“公司這幾年每年都在實施股權激勵計劃,看看2021年的限制性股票激勵計劃,共授予限制性股票數量245.53萬股,授予價格為186.12元/股,合計4.57億元。兩者比較的話,我覺得公司這次回購用于實施股權激勵的股份占大頭,只有很少的一部分股份會被注銷?!?/P>

化學博士的創業路

不管怎么說,上個10年是凱萊英高速發展的10年。凱萊英的快速壯大離不開創始人的帶領。

1977年,洪浩作為恢復高考后的第一批學生,考入中國華西醫科大學藥學院就讀。博士畢業后,洪浩遠赴美國在Georgia大學做博士后研究,隨后到北卡州立大學任助理研究教授一職。而從1992年開始,洪浩在美國Gliatech制藥公司,歷任高級研究員、項目主任、研發主管。

1998年,國家號召海外學子回國創業,42歲的洪浩帶著自己積攢下來的25萬美元,準備回國開一家制藥企業。

“當初只是試探性地回國投資,并沒有決定建廠?!睉浧饎摌I之初的情形,洪浩說,來天津投資之前,自己剛剛經歷了一次不成功的合資,于是決定獨自創業。此時,天津開發區駐紐約辦事處頻頻向他拋出“橄欖枝”。

那年,洪浩在天津開發區正式注冊成立了凱萊英醫藥化學(天津)有限公司,并在泰達國際創業中心租了700多平方米的房子做實驗室,總經理、科研人員連同員工一共就14個人,這是洪浩在國內創辦的第一家公司。

從2001年起,凱萊英就與一家美國公司合作,研發生產世界上第一個可徹底治愈丙型肝炎的新藥。凱萊英負責相關技術研發,并提供新藥的原料藥。

2008年,國際金融危機的爆發使凱萊英公司的業務增長陷入停滯,洪浩和他的團隊沒有像大多數企業一樣縮減開支,降低產品價格,靠低價占領市場,相反毅然決定增加投入,興建國際標準的cGMP原料藥生產車間,希望依靠增強自身的科技實力來挺過難關。不到3個月的時間內,凱萊英獲得了天津市科技創新專項資金500萬元的支持。

2010年,作為公司的核心和專有技術之一——以全合成方式進行第三線抗生素相關產品的規?;a,已同世界著名制藥公司簽訂了多年供貨合同。凱萊英將成為中國最大的第三線抗生素相關產品生產廠家。

得益于全球市場需求高增,國內CDMO行業在近年迎來快速發展。2011年之后公司更是進入快車道發展。2016年公司登陸A股。

乘著CXO行業的風口,凱萊英從2018年初不到40元的股價開始一路上漲,2021年11月30日創下了379.78元的歷史紀錄,是昔日的“十倍牛股”。而其最新總市值為569億元,較2021年11月底時超1255億元的最高總市值相比,蒸發近700億元。

從業績來看,近年來凱萊英確實處于一個超級成長期,公司營業收入從2017年14.23億增長到2021年46.39億元,翻了三倍,對應凈利潤則從3.41億元增至10.69億元,正式跨入10億門檻。

7月14日,凱萊英發布業績預告,預計今年上半年實現營收47.91億-50.58億元,同比增長172.2%-187.4%;凈利潤16.44億-17.43億元,同比增長283%-306%。

有投資者從賺10倍到爆倉

就在前兩天,8月2日,凱萊英股價剛剛創了年內新低,已經回到了兩年前,也就是2020年7月份的位置。相比去年11月份的股價最高點,已經下跌了59.5%,今年年內下跌了近50%。

尤其值得注意的是,凱萊英在4月以來市場整體反彈中表現也較為平淡,在前4月股價下跌40%的情況下,凱萊英自5月底開始反彈,至7月初股價反彈近30%,但隨后又進入下跌模式。

雪球上有一篇帖子,詳細記錄了高桿桿投資凱萊英,爆倉后的投資心路。據球友@山童我的心自述,他是一個拿著凱萊英的超級長線選手,因為帶著杠桿,曾經幫他賺了十倍的股票這回讓他虧掉了90%,一筆千萬級的財富最后虧得只剩下一點。

最近幾年,集采對整個醫藥行業的沖擊是摧枯拉朽式的。

連恒瑞醫藥(行情600276,診股)都扛不住,孫飄揚62歲高齡重新出任董事長,下重手重組公司架構,砍掉了很多銷售,以及仿制藥方面的研發。

資本市場上,恒瑞醫藥在2021年初就見了歷史大頂。后來,CDMO等代工性質的細分領域,成了集采的“避風港”。一方面,這類企業不直接生產最終藥品;另一方面,CDMO主要是創新藥,恰好是集采鼓勵的品類。

也因此,藥明康德(行情603259,診股)、凱萊英等相關企業比恒瑞醫藥多走了近一年的多頭趨勢,但這些公司的股價在去年下半年也扛不住了?;厮輾v史,不難發現不少CRO公司這輪大頂都在去年三、四季度。

去年九月底的時候,A股上市公司2021季報披露完畢,除了展示業績,還披露了股東情況。

一時間,高瓴退出了泰格醫藥(行情300347,診股)、凱萊英的前十大股東一度成為熱門話題。不少投資者質疑:大幅降低倉位,高瓴是不是提前感受到了行業趨勢的變化?是不是行業景氣度見頂了?

也有投資人翻出了全球醫療領域融資額數據,發現9月的數據居然是環比下降的,那這可不得了,創新藥融資額環比下降+標桿大機構退出,可不就是景氣度見頂的信號嘛。

隨后,不少CXO股票迎來了一波又一波的下跌。

能否讓坐在過山車上的投資人重拾信心?

中國的很多產業,往往因為一兩種新技術和模式出現而發生顛覆性的轉變。

醫藥研發/生產外包,它本質上也是這樣一個平臺,讓原來只有傳統大藥廠才能做的藥品研發,如今任何一個有想法的人都可以做,都可以變現。

VC模式流行下,CRO是其中最重要的推動力量之一,換句話說,中國的這波生物藥泡沫,一定程度上是CRO所帶起來的。

從創新藥審批改革,到資本市場通道打開,熱錢高調入局,再到各種科技專項計劃和人才引進政策,中國需要用泡沫下面的酒堆出一個自己的輝瑞和諾華。

有行業內專家稱,回顧這批中國CRO的往事會發現,整個行業的崛起,基本是復刻了美國的歷史:大家同樣都是因為新技術的出現(以前的小分子編碼化合物庫VS如今的大分子)、同樣是因為生物科技浪潮而崛起(美國的科技浪潮VS中國的政策、資本、人才)、同樣跟著整個生物藥產品生命周期向前推進(研發→臨床→審批→生產)而遞延。凱萊英、藥明、泰格等等所做的,是在一些新技術的基礎上,把90年代美國生物醫藥行業的高光時刻重新在中國演繹了一遍。

有投資者認為,目前凱萊英已經進入非常合理的區域,但對抗市場還是需要極大的勇氣和信念的。

必須承認,CDMO是一條優質的好賽道。尤其是國內、國外創新藥市場開始爆發式增長。凱萊英的大客戶也都是知名企業,公司并不缺乏技術實力。

此次,凱萊英大手筆回購,能否挽回坐在過山車上投資者的心,我們拭目以待。

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